TCSG впервые с начала СВО раскрыла абсолютные значения своих квартальных результатов. Вопреки всем трудностям финансовые результаты остаются положительными. Чистая прибыль группы компаний, включающих Тинькофф банк, Тинькофф страхование, Тинькофф инвестиции и др, упала в 2,8 раза за год до 5,9 млрд рублей. За 9 месяцев 2022 года падение на 78%. Процентный доход по сравнению с предыдущим годом увеличился на 19%. Комиссионный доход увеличился на 24% год к году.

Главной причиной слабых результатов в группе называют рост стоимости фондирования и консервативный подход к созданию резервов.

Процентные расходы выросли за год на 82%. Стоимость заемных средств остается высокой на фоне текущей кредитно-денежной политики.

Сейчас фондирование должно было прийти в норму, т.к. депозиты по высоким ставкам должны были закончиться.

Тем не менее TCSG продемонстрировала хорошие показатели баланса, сохранив совокупные активы на стабильном уровне по сравнению с концом 2021 года. Бизнес хоть приносит меньше денег, но остаётся достаточно стабильным. Нормативы достаточности капитала выполняются с запасом, также отмечается значительный запас ликвидности, а значит регуляторных проблем в ближайшее время не будет.

Клиентов у Тинькофф всё больше. Их число достигло 26,3 млн человек в 3 квартале, что на 42% показателя прошлого года. Активных клиентов – 18,3 млн человек. Также растёт популярность приложений группы: число активных пользователей в день выросло почти на 80% до 8,7 млн человек.

P/E 20,5, P/B (расчетный) 2,7

Тинькофф всё равно не является дешевым банком

В целом, если ставить на восстановление экономики и личного потребления, то Тинькофф покупать можно. Но нас смущает его юрисдикция и непонятная ситуация с дальнейшей стратегией, а дисконта как такового нет. Более интересен, на наш взгляд, Сбербанк.

Акции TCSG после отчёта снижаются на 2-2,5%.

Источник

Благодарим за внимание к публикации